本文摘要：下游补库意愿不强劲随着国内疫情逐步获得掌控，煤炭供应加快快速增长，下游市场需求虽有所完全恢复，但缺少大幅度减少的预期。

下游补库意愿不强劲随着国内疫情逐步获得掌控，煤炭供应加快快速增长，下游市场需求虽有所完全恢复，但缺少大幅度减少的预期。同时，原油主产国打开价格战也令其能源市场投资者混乱挤兑情绪减轻。

后市动力煤期货弱势运营概率较小。供应预期稳步增长3月份以来，国内追加新冠肺炎发病病例持续上升，湖北省外的追加病例堪称寥寥可数，内蒙古、山西、陕西等煤炭主产区的多个县市争相上调应急号召级别，同时减缓停工复产工程进度。据国家能源局的消息，截至3月3日，除湖北省外，各产煤省区皆已停工复产，全国在产煤矿生产能力34.31亿吨/年，生产能力始产率为83.4%，当日产量900万吨，三项数据皆比2月1日减少了一倍以上，基本超过去年同期生产水平。此外，追加病例的增加也对煤炭运输起着大力的于是以反馈作用。

全国交通运输秩序逐步恢复正常，非疫情重点地区全面中止对货运车辆、船只的交通容许，多省份开始中止高速公路收费站堵塞。国铁集团也要求自3月6日止6月30日对部分铁路货运杂费实行阶段性减为核收政策，更进一步减少企业物流成本。

在此情况下，煤炭生产及运输将更佳更加慢完全恢复，动力煤供应压力也不会逐步增大。日乏保持偏淡态势疫情的恶化也造就下游煤炭市场需求有所完全恢复。沿海地区主要发电集团是环渤海港口动力煤的重点订购客户。

截至3月11日(农历二月十八)，沿海地区主要发电集团日均耗煤量回落至52.52万吨，较正月十八减少大约40%，但仍较去年农历同期水平偏高20%左右。不过，季节性规律表明，春季往往是煤炭市场需求淡季，而且近年来不受经济上行压力影响，春季电厂平均值日乏水平呈现出大幅上升态势。去年农历三月至四月，沿海地区主要发电集团日均耗煤量在52万72万吨之间弱势运营，预计今春更加无以突破这个区间。

另外，海外疫情加快蔓延到，沿海地区面对比较更大的境外输出性疫情防控压力，停工复产工作或受到更好的有利影响。港口煤炭库存回落前述煤炭供需形势的改变在环渤海港口煤炭调度数据上亦获得检验主要港口的煤炭调进量显著好于调至量，煤炭库存大大减少。截至3月9日，环渤海四港(秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港)的动力煤库存回落至1497.8万吨左右，较2月初的低点减少了280万吨左右。

国内沿海煤炭运价指数保持低位弱势运营态势，指出下游订购仍以刚性居多，补库意愿不强劲。由此来看，后市港口煤炭库存有可能之后减少，这将必要施加压力于动力煤期货市场。不受供需面趋弱的影响，3月份大型煤企5500大卡动力煤的月度宽协价停止下调，持稳于562元/吨，年度宽协价小幅下调至546元/吨。

从基本面分析，后市动力煤期货弱势运营概率较小。从基本面分析，后市动力煤期货弱势运营概率较小，但目前动力煤期货主力2005合约已暴跌546元/吨的年度宽协价，2007合约大体持平于546元/吨，皆高于港口5500大卡动力煤现货价。期货贴水的市场结构有可能压制空头增仓积极性。

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